Ein Blick auf den inneren Wert von SSR Mining Inc. (TSE:SSRM)

Aktienanalyse

Heute führen wir einen einfachen Durchlauf einer Bewertungsmethode durch, mit der die Attraktivität von SSR Mining Inc. (TSE:SSRM) als Investitionsmöglichkeit abgeschätzt wird, indem wir seine zukünftigen Cashflows projizieren und diese dann auf den heutigen Wert diskontieren. Eine Möglichkeit, dies zu erreichen, ist der Einsatz des Discounted Cash Flow (DCF)-Modells. Bevor Sie denken, dass Sie es nicht verstehen können, lesen Sie einfach weiter! Es ist tatsächlich viel weniger komplex, als Sie sich vorstellen können.

Unternehmen können auf viele Arten bewertet werden. Wir möchten daher darauf hinweisen, dass ein DCF nicht für jede Situation perfekt ist. Für diejenigen, die sich intensiv mit Aktienanalysen beschäftigen, könnte das hier vorgestellte Simply Wall St-Analysemodell für Sie von Interesse sein.

Sehen Sie sich unsere neueste Analyse für SSR Mining an

Wir verwenden ein sogenanntes 2-Stufen-Modell, was einfach bedeutet, dass wir zwei unterschiedliche Perioden mit Wachstumsraten für die Cashflows des Unternehmens haben. Im Allgemeinen handelt es sich bei der ersten Phase um ein höheres Wachstum und bei der zweiten Phase um eine niedrigere Wachstumsphase. Im ersten Schritt müssen wir die Cashflows des Unternehmens für die nächsten zehn Jahre abschätzen. Wo möglich nutzen wir Analystenschätzungen, wenn diese jedoch nicht verfügbar sind, extrapolieren wir den vorherigen Free Cashflow (FCF) aus der letzten Schätzung oder dem gemeldeten Wert. Wir gehen davon aus, dass Unternehmen mit einem schrumpfenden freien Cashflow ihre Schrumpfungsrate verlangsamen werden und dass Unternehmen mit einem wachsenden freien Cashflow in diesem Zeitraum eine Verlangsamung ihrer Wachstumsrate verzeichnen werden. Wir tun dies, um zu berücksichtigen, dass sich das Wachstum in den ersten Jahren tendenziell stärker verlangsamt als in späteren Jahren.

Bei einem DCF geht es um die Idee, dass ein Dollar in der Zukunft weniger wert ist als ein Dollar heute, daher diskontieren wir den Wert dieser zukünftigen Cashflows auf ihren geschätzten Wert in heutigen Dollars:

(„Est“ = FCF-Wachstumsrate, geschätzt von Simply Wall St)Barwert des 10-Jahres-Cashflows (PVCF)= 1,3 Milliarden US-Dollar

Nachdem wir den Barwert der zukünftigen Cashflows im ersten Zehnjahreszeitraum berechnet haben, müssen wir den Endwert berechnen, der alle zukünftigen Cashflows über die erste Phase hinaus berücksichtigt. Aus mehreren Gründen wird eine sehr konservative Wachstumsrate verwendet, die das BIP-Wachstum eines Landes nicht überschreiten darf. In diesem Fall haben wir den 5-Jahres-Durchschnitt der Rendite 10-jähriger Staatsanleihen (1,9 %) verwendet, um das zukünftige Wachstum abzuschätzen. Auf die gleiche Weise wie bei der 10-jährigen „Wachstumsperiode“ diskontieren wir künftige Cashflows auf den heutigen Wert und verwenden dabei einen Eigenkapitalkostensatz von 7,8 %.

Endwert (TV)= FCF2033 × (1 + g) ÷ (r – g) = 178 Mio. US-Dollar × (1 + 1,9 %) ÷ (7,8 % – 1,9 %) = 3,1 Mrd. US-Dollar

Barwert des Endwerts (PVTV)= TV / (1 + r)10= 3,1 Mrd. US-Dollar ÷ ( 1 + 7,8 %)10 = 1,5 Mrd. US-Dollar

Der Gesamtwert ist die Summe der Cashflows für die nächsten zehn Jahre zuzüglich des abgezinsten Endwerts, was den Gesamteigenkapitalwert ergibt, der in diesem Fall 2,8 Milliarden US-Dollar beträgt. Der letzte Schritt besteht darin, den Eigenkapitalwert durch die Anzahl der ausgegebenen Aktien zu dividieren. Verglichen mit dem aktuellen Aktienkurs von 20,0 CAD liegt das Unternehmen zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels in etwa bei seinem fairen Wert. Allerdings handelt es sich bei Schätzungen um ungenaue Instrumente, ähnlich wie bei einem Teleskop: Bewegen Sie sich um ein paar Grad und landen Sie in einer anderen Galaxie. Denken Sie daran.

Die obige Berechnung hängt stark von zwei Annahmen ab. Der erste ist der Abzinsungssatz und der andere sind die Cashflows. Sie müssen diesen Eingaben nicht zustimmen, ich empfehle, die Berechnungen selbst zu wiederholen und damit zu spielen. Der DCF berücksichtigt auch nicht die mögliche Zyklizität einer Branche oder den zukünftigen Kapitalbedarf eines Unternehmens und vermittelt daher kein vollständiges Bild der potenziellen Leistung eines Unternehmens. Da wir SSR Mining als potenziellen Anteilseigner betrachten, werden die Eigenkapitalkosten als Abzinsungssatz verwendet und nicht die Kapitalkosten (oder gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten, WACC), die die Schulden berücksichtigen. In dieser Berechnung haben wir 7,8 % verwendet, was auf einem gehebelten Beta von 1,178 basiert. Beta ist ein Maß für die Volatilität einer Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt. Wir beziehen unser Beta aus dem Branchendurchschnitt von weltweit vergleichbaren Unternehmen mit einem festgelegten Grenzwert zwischen 0,8 und 2,0, was für ein stabiles Unternehmen einen angemessenen Bereich darstellt.

Obwohl die Bewertung eines Unternehmens wichtig ist, ist sie nur einer von vielen Faktoren, die Sie für ein Unternehmen beurteilen müssen. Das DCF-Modell ist kein perfektes Instrument zur Aktienbewertung. Vielmehr sollte es als Leitfaden dafür gesehen werden, „welche Annahmen wahr sein müssen, damit diese Aktie unter-/überbewertet ist?“ Beispielsweise können Änderungen der Eigenkapitalkosten des Unternehmens oder des risikofreien Zinssatzes erhebliche Auswirkungen auf die Bewertung haben. Für SSR Mining haben wir drei weitere Aspekte zusammengestellt, die Sie weiter erforschen sollten:

PS. Simply Wall St aktualisiert täglich seine DCF-Berechnung für jede kanadische Aktie. Wenn Sie also den inneren Wert einer anderen Aktie ermitteln möchten, suchen Sie einfach hier.

Finden Sie heraus, ob SSR Mining möglicherweise über- oder unterbewertet ist, indem Sie sich unsere umfassende Analyse ansehenSchätzungen des beizulegenden Zeitwerts, Risiken und Warnungen, Dividenden, Insidertransaktionen und finanzielle Gesundheit.

Haben Sie Feedback zu diesem Artikel? Besorgt über den Inhalt?In Kontakt kommendirekt bei uns.Alternativ können Sie auch eine E-Mail an editor-team (at) simplywallst.com senden. Dieser Artikel von Simply Wall St ist allgemeiner Natur.Wir liefern Kommentare, die auf historischen Daten und Analystenprognosen basieren, ausschließlich unter Verwendung einer unvoreingenommenen Methodik und unsere Artikel sind nicht als Finanzberatung gedacht. Es stellt keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Aktien dar und berücksichtigt weder Ihre Ziele noch Ihre finanzielle Situation. Unser Ziel ist es, Ihnen eine langfristig fokussierte Analyse auf der Grundlage fundamentaler Daten zu bieten. Beachten Sie, dass unsere Analyse möglicherweise nicht die neuesten preisempfindlichen Unternehmensankündigungen oder qualitatives Material berücksichtigt. Simply Wall St hält keine Positionen in den genannten Aktien.

SSR Mining Inc. beschäftigt sich zusammen mit seinen Tochtergesellschaften mit dem Erwerb, der Exploration, der Entwicklung und dem Betrieb von Edelmetallressourcen in der Türkei und in Amerika.

Einwandfreie Bilanz mit begrenztem Wachstum.